뱅크오브아메리카 "美증시 바닥 아직 멀었다"
증서설
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시장지표 10개 중 6개는 아직 "반등 오지 않았다" 가리켜연준 금리인하 가능성 일축, 주식 리스크 프리미엄 낮아2년만기 국채금리 떨어지고, 채권수익률곡선 가팔라져야[이데일리 이정훈 기자] 주식시장 투자자들은 궁금해한다. `뉴욕 주식시장은 이제 바닥을 찍고 반등할 준비가 돼 있는가`라고. 이에 대해 월가 투자은행인 뱅크오브아메리카(BoA)는 다수의 지표들이 `아직 멀었다`는 신호를 보내고 있다고 답하고 있다.4일(현지시간) 미국 투자전문지인 포춘에 따르면 BoA 리서치팀은 이날 내놓은 보고서를 통해 “스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수가 올 들어 지금까지 18% 하락하고 있지만, 10개 지표 가운데 절반 이상이 시장 바닥은 아직 오지 않았다고 가리키고 있다”고 밝혔다.
뉴욕 증시 3대 지수의 연초대비 수익률 추이이날 BoA는 거시경제지표, 경제정책과 관련된 상향식 데이터, 시장 밸류에이션, 기업 이익 성장, 투자심리, 기술적 추세 등을 종합적으로 분석한 결과, 이 같이 결론 내렸다고 했다. 이 같은 10개 지표 가운데 4개는 증시 바닥 신호가 충족된 반면 나머지 6개는 아직도 바닥까지는 가야 할 길이 남아 있다고 해석됐다. 일단 바닥을 가리키는 긍정적 신호로는, 지난주말에 공개된 8월 고용지표에서 실업률이 3.5%에서 3.7%로 반등한 것인데, 이는 경기가 서서히 둔화하는 흐름을 보이고 있으며 이는 물가 상승률 둔화로 이어질 것이란 기대로 연결된다. 또 주요 투자자들의 시장 강세와 약세 전망 비율이 약세 쪽으로 치우쳐 있다는 점이 시장 바닥 징후로 해석됐다. 아울러 이번 약세장에서 이미 5% 이상 지수가 오른 베어마켓랠리가 두 차례 이상 있었고, 제조업 경기를 나타내는 지표가 전년대비 개선세를 보였다고 설명했다. 반면 증시 추가 하락을 가리키는 지표는, 연방준비제도(Fed·연준)가 기준금리 인하 가능성을 일축하고 있는 가운데 투자자들이 무위험 수익률에 대비해 주식 투자로 기대하는 초과 수익률을 보여주는 주식 리스크 프리미엄이 적정 수준보다 75bp 이상 낮다는 점도 꼽혔다. 추가로 2년 만기 미 국채 금리가 지금보다 50bp 이상 더 하락해야 하며, 채권수익률 곡선이 지금보다 더 가팔라져야 한다고 봤다. 또 S&P500지수 편입 기업들의 12개월 추정 이익대비 주가수익비율(PER)이 지금보다 더 낮아져야 한다고 덧붙였다. 아울러 BoA가 자체적으로 산출하는 ‘셀-사이드 지표’ 내에 매수 신호가 나타나야 한다고도 했다. 이를 종합해 BoA는 “시장은 현 수준에서 추가로 하락할 여지가 있다”면서 “아직까지는 시장이 본격 반등할 수 있는 신호가 언제 나타날 것인지는 불확실하다”고 말했다.
뉴욕 증시 3대 지수의 연초대비 수익률 추이이날 BoA는 거시경제지표, 경제정책과 관련된 상향식 데이터, 시장 밸류에이션, 기업 이익 성장, 투자심리, 기술적 추세 등을 종합적으로 분석한 결과, 이 같이 결론 내렸다고 했다. 이 같은 10개 지표 가운데 4개는 증시 바닥 신호가 충족된 반면 나머지 6개는 아직도 바닥까지는 가야 할 길이 남아 있다고 해석됐다. 일단 바닥을 가리키는 긍정적 신호로는, 지난주말에 공개된 8월 고용지표에서 실업률이 3.5%에서 3.7%로 반등한 것인데, 이는 경기가 서서히 둔화하는 흐름을 보이고 있으며 이는 물가 상승률 둔화로 이어질 것이란 기대로 연결된다. 또 주요 투자자들의 시장 강세와 약세 전망 비율이 약세 쪽으로 치우쳐 있다는 점이 시장 바닥 징후로 해석됐다. 아울러 이번 약세장에서 이미 5% 이상 지수가 오른 베어마켓랠리가 두 차례 이상 있었고, 제조업 경기를 나타내는 지표가 전년대비 개선세를 보였다고 설명했다. 반면 증시 추가 하락을 가리키는 지표는, 연방준비제도(Fed·연준)가 기준금리 인하 가능성을 일축하고 있는 가운데 투자자들이 무위험 수익률에 대비해 주식 투자로 기대하는 초과 수익률을 보여주는 주식 리스크 프리미엄이 적정 수준보다 75bp 이상 낮다는 점도 꼽혔다. 추가로 2년 만기 미 국채 금리가 지금보다 50bp 이상 더 하락해야 하며, 채권수익률 곡선이 지금보다 더 가팔라져야 한다고 봤다. 또 S&P500지수 편입 기업들의 12개월 추정 이익대비 주가수익비율(PER)이 지금보다 더 낮아져야 한다고 덧붙였다. 아울러 BoA가 자체적으로 산출하는 ‘셀-사이드 지표’ 내에 매수 신호가 나타나야 한다고도 했다. 이를 종합해 BoA는 “시장은 현 수준에서 추가로 하락할 여지가 있다”면서 “아직까지는 시장이 본격 반등할 수 있는 신호가 언제 나타날 것인지는 불확실하다”고 말했다.
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